企業(yè)集團(tuán)是以一種控股公司和被控股公司關(guān)系為主體，通過資本紐帶以及合同協(xié)議紐帶等多種方式，由為數(shù)不少的獨(dú)立法人經(jīng)濟(jì)組織共同組成的利益共同體。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和資本市場(chǎng)變化，對(duì)于財(cái)務(wù)主體多元化、財(cái)務(wù)決策層次化以及投資主體多元化的企業(yè)集團(tuán)，其財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容在不斷地拓展，財(cái)務(wù)管理的方法在不斷地創(chuàng)新。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，提高企業(yè)集團(tuán)的管理效率和激發(fā)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)的積極性，建立和完善企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理體制，合理有效地安排好企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的財(cái)務(wù)控制權(quán)至關(guān)重要，而其核心內(nèi)容就是集權(quán)與分權(quán)在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)之間如何有效劃分。

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制權(quán)安排的模式

    企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制權(quán)的模式一般有集權(quán)為主和分權(quán)為主兩種模式。

    (一)集權(quán)為主模式。集權(quán)為主模式強(qiáng)調(diào)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部控股公司與被控股公司之問是集權(quán)的層級(jí)制，控股公司擁有絕對(duì)權(quán)威，控股公司的意愿可以通過其在被控股公司的代表直接到達(dá)被控股公司層面，被控股公司自治權(quán)弱小，可以說被控股公司只是控股公司下屬的執(zhí)行組織，不存在財(cái)務(wù)決策權(quán)。我們認(rèn)為它存在兩個(gè)假設(shè)：第一，存在著中心和邊緣兩個(gè)分析單位；第二，邊緣附屬于中心。其主要根據(jù)就是堅(jiān)持認(rèn)為控股公司是集團(tuán)利益的保護(hù)人，是企業(yè)集團(tuán)意愿的代表。被控股公司利益被認(rèn)為是部分的，因此也是次要的。這決定了集團(tuán)財(cái)務(wù)政策和業(yè)務(wù)執(zhí)行之間的邊界，同時(shí)也意味著控股公司對(duì)被控股公司進(jìn)行控制的必要。在建立的集權(quán)體系中，控股公司掌握了大部分集團(tuán)財(cái)務(wù)資源和財(cái)務(wù)權(quán)力，被控股公司只是負(fù)責(zé)執(zhí)行。同時(shí)控股公司通過它在被控股公司的代表監(jiān)管被控股公司財(cái)務(wù)。被控股公司只不過是集團(tuán)的一個(gè)分支，被控股公司不是一個(gè)擁有財(cái)務(wù)決策權(quán)的一級(jí)獨(dú)立實(shí)體。我們稱控股公司與被控股公司的這種關(guān)系為內(nèi)部的“絕對(duì)權(quán)威統(tǒng)治”。

    (二)分權(quán)為主模式。分權(quán)為主模式意味著在許多控股公司與被控股公司關(guān)系問題上，控股已經(jīng)不再是唯一的管理主體，它所倚重的管理機(jī)制并不依靠集團(tuán)自上而下的權(quán)威，而是轉(zhuǎn)向依靠行為者之間的上下互動(dòng)、彼此合作、相互協(xié)商的多元關(guān)系。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)分權(quán)管理模式仍存在兩個(gè)分析主體：中心和邊緣。但控股公司與被控股公司的關(guān)系不再是“中心”主導(dǎo)“邊緣”，而是“邊緣”擁有一定的財(cái)務(wù)自主權(quán)，可以與“中心”協(xié)商，可雙方依然是不平等的，控股公司居于主導(dǎo)地位。

    我們認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制權(quán)力處于持續(xù)動(dòng)態(tài)的調(diào)整之中，從分權(quán)到集權(quán)再到分權(quán)。集權(quán)和分權(quán)都有其內(nèi)在理論合理性和制度的效率性，也都有其弊端，其關(guān)鍵是根據(jù)時(shí)代的狀況和集團(tuán)內(nèi)部力量的對(duì)比，根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的控制能力來決定財(cái)務(wù)控制權(quán)安排。

二、我國(guó)企業(yè)集團(tuán)集權(quán)與分權(quán)安排的影響因素

    企業(yè)集團(tuán)的集權(quán)與分權(quán)一般而言是相對(duì)的，對(duì)于每一個(gè)具體的企業(yè)集團(tuán)，理論上總是存在集權(quán)與分權(quán)的結(jié)合點(diǎn)，這一結(jié)合點(diǎn)的位置則取決于一些影響集權(quán)與分權(quán)安排的具體因素，這些具體因素主要有：

    (一)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)集團(tuán)在財(cái)務(wù)方面針對(duì)未來較長(zhǎng)一段時(shí)間進(jìn)行的規(guī)劃，包括企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)目標(biāo)的規(guī)劃以及實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的手段。財(cái)務(wù)控制權(quán)模式的選擇應(yīng)該要與企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相適應(yīng)。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略按性質(zhì)可分為擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和緊縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)集團(tuán)集權(quán)和分權(quán)模式的安排必須要和具體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇相配套。通常，擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，在此階段，企業(yè)集團(tuán)要通過激勵(lì)措施不斷地促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)尤其是控股子公司去占領(lǐng)更多的國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)，以提高整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，帶來更多的利潤(rùn)，企業(yè)集團(tuán)就要選擇分權(quán)為主的模式；穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，在此階段，企業(yè)集團(tuán)必須嚴(yán)把投資關(guān)，尤其是一些重大投資項(xiàng)目的審批必須要報(bào)批，對(duì)于融資特別是長(zhǎng)期融資和短期巨額融資款項(xiàng)企業(yè)集團(tuán)必須要嚴(yán)格審查，與此相對(duì)應(yīng)，企業(yè)集團(tuán)就要選擇集權(quán)為主適當(dāng)分權(quán)的模式；緊縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，為了使財(cái)務(wù)資源得到最大限度的利用，以此相對(duì)應(yīng)，企業(yè)集團(tuán)就必須采取高度集權(quán)模式。

    (二)集團(tuán)的規(guī)模大小。通常來講，企業(yè)集團(tuán)在成立早期規(guī)模較小，較少涉及跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)數(shù)量不多，集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系較為簡(jiǎn)單，財(cái)務(wù)控制權(quán)的選擇相應(yīng)地要采取集權(quán)模式，這樣可以更好地提高決策效率，提高企業(yè)集團(tuán)整體的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而若企業(yè)集團(tuán)發(fā)展壯大以后，跨行業(yè)跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)成為常態(tài)，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)數(shù)量較多，集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系較為復(fù)雜，企業(yè)集團(tuán)中的控股公司對(duì)數(shù)量眾多的其他成員企業(yè)在財(cái)務(wù)控制上鞭長(zhǎng)莫及或統(tǒng)一決策效率過低時(shí)，為了提高集團(tuán)內(nèi)部除控股公司外的其他成員企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的積極性，提高企業(yè)集團(tuán)整體的管理效率，就要求對(duì)企業(yè)集團(tuán)其他成員企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、人事和財(cái)務(wù)等方面更多的授權(quán)，此時(shí)采用分權(quán)模式較好。

    (三)集團(tuán)的管理水平。由中高層管理人員的專業(yè)素質(zhì)、職業(yè)道德素質(zhì)、管理方式等因素所決定的企業(yè)集團(tuán)管理水平，對(duì)財(cái)務(wù)控制權(quán)的選擇模式有重要影響。如果企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)管理水平整體較高，特別是居于核心地位的控股公司管理水平較高，就能夠使更多的財(cái)務(wù)控制權(quán)集中在控股公司，此時(shí)財(cái)務(wù)控制權(quán)的選擇可以采用集權(quán)模式；如果企業(yè)集團(tuán)中控股公司管理水平較低，如果依然采用集權(quán)模式的財(cái)務(wù)控制權(quán)，就會(huì)降低財(cái)務(wù)決策效率，此時(shí)財(cái)務(wù)控制權(quán)的選擇應(yīng)該改用分權(quán)模式。

    (四)集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)空間區(qū)域分布的集中或分散程度。一般而言，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)在空間區(qū)域分布上比較集中，企業(yè)集團(tuán)中的控股公司要了解其他成員企業(yè)的具體情況就非常方便，此時(shí)控股公司如果要對(duì)企業(yè)集團(tuán)其他成員企業(yè)進(jìn)行直接管理就成為可能，這種情況下可以采用集權(quán)模式的財(cái)務(wù)控制權(quán)。相反，如果企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)在空間區(qū)域分布上比較分散，為提高財(cái)務(wù)決策效率，財(cái)務(wù)控制權(quán)就要采取分權(quán)的模式。但倘若企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部部分成員企業(yè)在空間區(qū)域分布較為集中，部分成員企業(yè)在空間區(qū)域分布上較為分散的話，此時(shí)就應(yīng)該考慮對(duì)不同的成員企業(yè)采取不同的財(cái)務(wù)控制權(quán)模式，即集權(quán)或分權(quán)；倘若成員企業(yè)在空間分布上較為分散但交通便利通訊發(fā)達(dá)的話，可以考慮采取集權(quán)為主適度分權(quán)的模式。

    集權(quán)與分權(quán)的安排除了要考慮上述所涉及的因素外還要考慮集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)的投資與被投資的關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體情況。集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)的投資與被投資的關(guān)系是企業(yè)集團(tuán)集權(quán)或分權(quán)模式安排的一個(gè)基本條件。當(dāng)集團(tuán)內(nèi)部某成員企業(yè)持有其他成員企業(yè)有表決權(quán)股份50％以上時(shí)，持股股東就成為控股公司，它才可能控制董事會(huì)從而有效地影響被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)政策，此時(shí)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)控制權(quán)就被控股公司所掌控，因此就可以考慮采用集權(quán)模式；而對(duì)于參股的被投資企業(yè)，投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策就不具有控制性的影響，則只能采用分權(quán)模式。如果說集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)的投資與被投資的關(guān)系是企業(yè)集團(tuán)集權(quán)或分權(quán)模式安排的一個(gè)基本條件，那么企業(yè)集團(tuán)內(nèi)各成員企業(yè)之間業(yè)務(wù)關(guān)系的具體情況則是企業(yè)集團(tuán)集權(quán)或分權(quán)模式安排的一個(gè)基本考慮因素，如果企業(yè)集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)之間具有業(yè)務(wù)上的關(guān)系尤其是那些實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)集團(tuán)，他們的業(yè)務(wù)關(guān)系毫無(wú)疑問非常密切，此時(shí)就必須要選用集權(quán)模式；否則就選用分權(quán)模式。

    與此同時(shí)，財(cái)務(wù)控制權(quán)的集權(quán)與分權(quán)模式的安排還要考慮集權(quán)與分權(quán)的成本與效益的差異。集權(quán)的成本主要是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)其他成員企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策積極性的下降；分權(quán)的成本主要是可能發(fā)生其他成員企業(yè)的經(jīng)營(yíng)偏離企業(yè)集團(tuán)整體戰(zhàn)略的基本方向以及經(jīng)濟(jì)資源不能最大限度的利用。集權(quán)的效益主要是容易使其他成員企業(yè)的經(jīng)營(yíng)符合企業(yè)集團(tuán)的整體戰(zhàn)略以及經(jīng)濟(jì)資源的有效利用；分權(quán)的效益主要是能夠提高其他成員企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的積極性。由于這種成本與效益的計(jì)量要靠職業(yè)或經(jīng)驗(yàn)判斷，因此集權(quán)與分權(quán)的最佳程度就自然難以定量測(cè)算，而要通過定性加以分析判斷。

三、我國(guó)企業(yè)集團(tuán)集權(quán)與分權(quán)安排的建議

    通過前面的分析我們知道企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)控制是采用集權(quán)還是采用分權(quán)模式要考慮多種因素的影響，要根據(jù)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)的具體情況，確定集權(quán)和分權(quán)的范圍和程度。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)按產(chǎn)權(quán)關(guān)系的緊密程度，可劃分為四個(gè)層次：核心層企業(yè)、緊密層企業(yè)、半緊密層企業(yè)和松散層企業(yè)。核心層企業(yè)一般以控股公司即母公司的形式存在，緊密層企業(yè)一般是核心層企業(yè)的全資子公司或控股子公司；半緊密層企業(yè)一般是核心層企業(yè)的參股子公司；松散層企業(yè)一般是與核心層企業(yè)有互惠性穩(wěn)定協(xié)作關(guān)系的協(xié)作企業(yè)。

    核心層企業(yè)即母公司的職責(zé)主要是負(fù)責(zé)制定企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略、投資計(jì)劃、年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、年度財(cái)務(wù)預(yù)算、決算方案及盈余分配方案，并對(duì)其全資子公司或控股子公司有關(guān)人事、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和投資的重大決策提出意見，成為企業(yè)集團(tuán)的投資中心、財(cái)務(wù)結(jié)算中心、資本經(jīng)營(yíng)中心和內(nèi)部監(jiān)控中心。處于緊密層的全資子公司和控股子公司是自主經(jīng)營(yíng)和自負(fù)盈虧的獨(dú)立法人企業(yè)，為了確保全資子公司和控股子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略保持一致，不發(fā)生方向性的偏差，就必須把對(duì)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)有重大影響的財(cái)務(wù)決策權(quán)比如長(zhǎng)期投資決策權(quán)、長(zhǎng)期籌資決策權(quán)和股利分派決策權(quán)等等交由核心層企業(yè)掌控，即實(shí)行財(cái)務(wù)上的集權(quán)控制；而對(duì)于日常財(cái)務(wù)決策權(quán)比如成本費(fèi)用的控制、彌補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金不足的短期融資、出于投機(jī)套利的閑散資金短期投資以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)等，只要符合企業(yè)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，就交由緊密層的全資子公司和控股子公司來決定，即實(shí)行財(cái)務(wù)上的分權(quán)控制，這樣既可以提高企業(yè)集團(tuán)的管理效率，又可以激發(fā)處在緊密層的全資子公司和控股子公司的積極性，提高他們的靈活應(yīng)變力�？偠�言之，核心層企業(yè)對(duì)緊密層的企業(yè)在財(cái)務(wù)控制權(quán)的安排上要做到適度集權(quán)和適度分權(quán)的有機(jī)統(tǒng)一。處在半緊密層的參股子公司，由于核心層企業(yè)持有它們的股份比例不足以控股，所以核心層企業(yè)無(wú)法掌控半緊密層企業(yè)的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)政策，對(duì)于這類企業(yè)只能通過委派代表進(jìn)入它們的決策機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，以便最大限度地影響他們，只要他們的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不危害企業(yè)集團(tuán)的整體利益，就不要過多干預(yù)，即實(shí)行財(cái)務(wù)上的高度分權(quán)。處在松散層的關(guān)聯(lián)企業(yè)，由于核心層企業(yè)與松散層企業(yè)的聯(lián)結(jié)主要是通過合同、協(xié)議等等，在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、技術(shù)和服務(wù)等多個(gè)方面進(jìn)行合作，依靠合同、協(xié)議等等的法律效力，來維系核心層企業(yè)與松散層企業(yè)的關(guān)聯(lián)關(guān)系，應(yīng)該采取完全徹底的分權(quán)模式。

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